高鑫零售5個(gè)月大漲四成》》》品牌策劃《《《
自7月以來,高鑫零售(06808,HK)股價(jià)一路飛奔,從7月中旬的不到9港元上漲至目前的12.22港元。粗略計(jì)算,高鑫零售7月以來漲幅超過40%,遠(yuǎn)強(qiáng)于同期恒生指數(shù)的表現(xiàn)。
作為市場份額最大的超市運(yùn)營商,高鑫零售股價(jià)大漲的推動(dòng)力來自2012年優(yōu)異的業(yè)績增長,上半年同比增長75.1%,股價(jià)與業(yè)績齊飛,羨煞了A股的同行們。
A股市場的高鑫零售在哪里?中投顧問高級研究員高博軒稱,渠道變革、模式重塑是零售業(yè)未來的趨勢,應(yīng)關(guān)注具有明顯差異化定位的品牌。
高鑫零售股價(jià)創(chuàng)新高
不知不覺中,高鑫零售成為一只牛股。今年7月份至今,高鑫零售股價(jià)徑直從不到9港元飆升至12.22港元,這已是高鑫零售上市一年多來的最高價(jià),對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率超過40倍。
為何投資者如此青睞高鑫零售?公開資料顯示,高鑫零售是目前國內(nèi)市場占有率最大的超市運(yùn)營商,旗下兩大品牌大潤發(fā)和歐尚遍布全國。今年上半年,高鑫零售實(shí)現(xiàn)凈利潤增長75.1%,半年報(bào)發(fā)布后,雖然有許多投行給予增持評級,但從目標(biāo)價(jià)格預(yù)測看,幾乎都沒有預(yù)料到高鑫零售的股價(jià)會創(chuàng)下新高。步步高(002251,收盤價(jià)20.59元)相關(guān)人士表示,大潤發(fā)是其學(xué)習(xí)和研究的對象,雖然在湖南的店并不多,但每家都經(jīng)營得很好。
另一家零售企業(yè)華潤創(chuàng)業(yè)(00291.HK)與高鑫零售類似,今年7月以來,這兩家公司都出現(xiàn)了業(yè)績與股價(jià)雙雙增長的可喜局面,只不過華潤創(chuàng)業(yè)這兩項(xiàng)指標(biāo)的增長幅度都小于高鑫零售。
反觀A股市場,以連鎖超市業(yè)態(tài)為主的幾家上市公司中,業(yè)績表現(xiàn)有增有減,股價(jià)幾乎是清一色地下跌。A股市場會不會出現(xiàn)高鑫零售?國泰君安認(rèn)為,2013年經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,期間零售各業(yè)態(tài)相比整個(gè)市場均有超額收益。在第三次零售業(yè)浪潮中,對消費(fèi)者特性的把握是零售業(yè)的核心價(jià)值所在,而行業(yè)的競爭關(guān)鍵是對消費(fèi)者個(gè)性化需求的關(guān)注、理解和滿足。
連鎖超市呼喚個(gè)性定位
盡管高鑫零售、華潤創(chuàng)業(yè)等龍頭在2012年獲得了不錯(cuò)增長,但其擴(kuò)張的步伐卻在減緩,市占率也略有下降。
第三方機(jī)構(gòu)KantarWorldpanel的數(shù)據(jù)顯示,高鑫零售旗下超市在今年二季度的市占率為7.6%,同比下降了0.5個(gè)百分點(diǎn),華潤創(chuàng)業(yè)旗下的萬家集團(tuán)同期下滑了0.1個(gè)百分點(diǎn)。包括好又多品牌在內(nèi)的沃爾瑪集團(tuán)整體市占率下滑,家樂福保持不變。與這些大型連鎖超市集團(tuán)相反的是,永輝超市(601933,收盤價(jià)23.07元)市占率強(qiáng)勁增長,今年上半年提高了0.8個(gè)百分點(diǎn),中百集團(tuán)(000759,收盤價(jià)5.92元)也提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
另一個(gè)現(xiàn)象是,幾乎所有以連鎖超市業(yè)態(tài)為主的A股公司,都在戰(zhàn)略規(guī)劃中將三、四線城區(qū)作為重要深耕區(qū)域。國泰君安認(rèn)為,中國零售業(yè)即將面臨第三次浪潮,其特點(diǎn)是絕對買方市場到來,消費(fèi)者更加關(guān)注購物體驗(yàn)而非商品本身,更多注重定制而非大眾市場和品牌消費(fèi)驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)。在這個(gè)背景下,中西部定位三、四線城市擴(kuò)張的傳統(tǒng)零售企業(yè),依然有3到5年的快速增長。
這與KantarWorldpanel的數(shù)據(jù)相吻合。在大城市,由于充分的市場競爭及電子商務(wù)的沖擊,在繁華市區(qū)布局的大型連鎖超市擴(kuò)張步伐正在放緩,增長空間也在變小。而以三、四線城市為主的區(qū)域性連鎖超市品牌卻在蓬勃地生長。
高博軒對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,2012年我國零售商業(yè)整體處于景氣低迷的狀態(tài),但行業(yè)擴(kuò)張、兼并重組現(xiàn)象明顯。目前呈現(xiàn)外資全國布局,內(nèi)資區(qū)域割據(jù)的現(xiàn)狀。外資如家樂福、沃爾瑪逐漸放緩擴(kuò)張步伐,門店數(shù)量也有所下降,內(nèi)資如永輝超市突破區(qū)域限制,全國擴(kuò)張步伐提速。無論是百貨還是大型超市,均加強(qiáng)區(qū)域市場滲透,鞏固區(qū)域地位,同時(shí)通過兼并重組提升競爭力。
2013年,二、三線城市將成為零售商爭奪的主要領(lǐng)域,同時(shí),各業(yè)態(tài)商業(yè)模式變革將成為重點(diǎn),超市將更加注重生鮮運(yùn)營。高博軒說。
由于一、二線城市超市業(yè)競爭激烈,已經(jīng)有企業(yè)競爭乏力,中百集團(tuán)與武漢中商(000785,收盤價(jià)5.67元)選擇了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,而人人樂(002336,收盤價(jià)8.5元)則只能承受虧損。
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永輝超市:農(nóng)貿(mào)+超市集合體創(chuàng)新模式助力高增長
永輝超市應(yīng)該是最符合定位個(gè)性化這一特征的連鎖超市品牌,也是目前p/E值最高的以超市業(yè)態(tài)為主的企業(yè),動(dòng)態(tài)市盈率近40倍。不過,公司今年前三季度的凈利潤同比下滑了9.8%。
(利潤下滑)跟公司大量的新增門店有關(guān),如果從主營收入看,永輝超市前三個(gè)季度的營收已經(jīng)超過2011年全年。某券商研究員稱,在電子商務(wù)的沖擊下,傳統(tǒng)超市渠道需要依靠生鮮產(chǎn)品來拉攏消費(fèi)者,而永輝超市在這個(gè)大原則下,又以海鮮為主打,相當(dāng)于是農(nóng)貿(mào)市場+現(xiàn)代超市的集合,很貼近普通消費(fèi)者的需求。
永輝超市董秘張經(jīng)儀對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,2012年公司新開了46家店,而原計(jì)劃是50家店,主要是考慮到新開門店對業(yè)績的影響,明年新開門店數(shù)量也將在40家以上?,F(xiàn)在有200多家門店,我覺得至少要擴(kuò)張至700家以上,才會說放緩,所以未來三五年,永輝超市都將保持快速擴(kuò)張的態(tài)勢。
有券商人士表示,不斷的開店投入影響了永輝超市的業(yè)績表現(xiàn),但公司擴(kuò)張到一定程度,業(yè)績也將進(jìn)入一個(gè)爆發(fā)期。
步步高:專注三、四線城市嘗試管理輸出
步步高上市之后的業(yè)績一直在穩(wěn)步增長,公司預(yù)測2012年將實(shí)現(xiàn)凈利潤3.38億元至3.64億元,同比增幅在30%~40%間。
步步高與永輝超市所采取的戰(zhàn)略方向不同,后者是全國大范圍布局設(shè)店,前者是深耕一個(gè)區(qū)域后再進(jìn)入新的區(qū)域。
目前,步步高85%的營收來自湖南地區(qū),雖然公司觸角已進(jìn)入江西地區(qū),但來自該區(qū)域的營收還沒有大幅提高的趨勢。同時(shí),步步高正布局四川地區(qū)。步步高相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》,公司今年新開門店20多家,主要還是立足于三、四線城市,在這塊市場上,還有很大的發(fā)展空間。渠道下沉,貼近老百姓是公司的重要市場定位,相信在三、四線城市發(fā)展成熟之后,還有廣大的農(nóng)村市場值得去開拓。
同時(shí),步步高已經(jīng)開始嘗試管理輸出。2011年6月,公司開啟新業(yè)態(tài)匯米巴,以走近社區(qū),深入居民生活為經(jīng)營方針,主要在長沙市布局。截至今年5月份,匯米巴已開門店34家,計(jì)劃三年內(nèi)在長株潭三市開店300家,五年內(nèi)在衡陽、郴州等城市平均開店不少于50家。
值得注意的是,匯米巴并不能簡單理解為步步高開始經(jīng)營連鎖便利店。上述人士稱,匯米巴的模式是:由步步高提供便利店的管理服務(wù),統(tǒng)一用匯米巴這個(gè)品牌,但便利店的日常經(jīng)營都是個(gè)體經(jīng)營者,不過目前這種模式還在嘗試階段。