人民幣貶值預(yù)期持續(xù)放大》》》上海會(huì)展公司《《《
根據(jù)國家外匯管理局25日公布的數(shù)據(jù)，2012年8月，銀行代客結(jié)匯1278億美元，售匯1342億美元，結(jié)售匯逆差63億美元。而同期，銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約145億美元，遠(yuǎn)期售匯簽約157億美元，遠(yuǎn)期凈售匯也達(dá)12億美元。
今年1月，銀行代客結(jié)售匯呈現(xiàn)194億美元的順差，此后順差額開始縮?。?月，我國銀行代客結(jié)售匯現(xiàn)年內(nèi)首次逆差，逆差額達(dá)37億美元；5月又轉(zhuǎn)為順差51億美元；6月再度出現(xiàn)35億美元的結(jié)售匯逆差；7月，則再次出現(xiàn)5億美元的結(jié)售匯順差。數(shù)據(jù)顯示，1至8月，銀行代客累計(jì)結(jié)匯10004億美元，累計(jì)售匯9768億美元，銀行代客累計(jì)結(jié)售匯順差236億美元。
中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，結(jié)售匯順差和逆差交替出現(xiàn)，且單月順差和逆差的數(shù)額都不大，這和外匯市場(chǎng)一直彌漫的貶值預(yù)期密切相關(guān)。
趙慶明說，當(dāng)人民幣貶值預(yù)期比較弱的時(shí)候，銀行結(jié)售匯呈現(xiàn)順差；當(dāng)人民幣貶值預(yù)期更強(qiáng)烈時(shí)，銀行結(jié)售匯呈現(xiàn)逆差。一定程度的人民幣貶值預(yù)期會(huì)影響企業(yè)和個(gè)人的結(jié)售匯行為，這時(shí)企業(yè)傾向于多購匯，少結(jié)匯。
中國銀行國際金融研究所發(fā)布的報(bào)告指出，2012年以來，人民幣匯率結(jié)束單邊升值通道，進(jìn)入相對(duì)均衡區(qū)間?；谙愀凼袌?chǎng)的人民幣匯率(C N H )與在岸人民幣匯率(C N Y )走勢(shì)基本趨同，反映出在岸人民幣匯率已經(jīng)處于較高市場(chǎng)化水平，價(jià)格已具備一定均衡性。在人民幣匯率雙邊波動(dòng)甚至貶值預(yù)期下，企業(yè)與居民結(jié)匯意愿大大縮減，有意留存外匯。
該報(bào)告還指出，人民幣匯率進(jìn)入均衡區(qū)間對(duì)資本流入減少的影響還體現(xiàn)在資本項(xiàng)目國際游資的操作變化上。人民幣離岸與在岸匯率的趨同使得兩市場(chǎng)之間的套利空間不再，減少了熱錢在香港市場(chǎng)做多、在本幣市場(chǎng)做空美元的套利熱情，也直接反映為銀行結(jié)匯量減少。這種趨勢(shì)正在實(shí)現(xiàn)我國藏匯于民的目標(biāo)，也表現(xiàn)為以銀行代客結(jié)售匯為衡量標(biāo)準(zhǔn)的外匯凈流入減少。
不過，未來銀行代客結(jié)售匯是否會(huì)持續(xù)這種順差、逆差交替出現(xiàn)的局面并不好說。中行報(bào)告強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率的貶值預(yù)期存在被放大的嫌疑。目前出現(xiàn)的這一現(xiàn)象，更多應(yīng)理解為市場(chǎng)信心的缺失，而非對(duì)經(jīng)濟(jì)本身的擔(dān)憂。相比而言，無論是經(jīng)濟(jì)增長率，還是政策手段的靈活性，中國經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)定且可控，加之巨額的外匯儲(chǔ)備，人民幣匯率并不具有持續(xù)貶值的條件。
而趙慶明則指出，人民幣再次重拾升勢(shì)的可能性是完全存在的。9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布實(shí)施第三輪量化寬松政策，截至目前，美元指數(shù)已下探至80。在這種情況下，若再次形成單邊的升值預(yù)期，則銀行代客結(jié)售匯可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的順差。
